（原标题：靠中芯国际发家的格科微顺发配资，开始向AI眼镜要利润）
文源 | 源媒汇
作者 | 谢春生
编辑 | 苏淮
飘忽的业绩焦虑与盛夏的热浪，一同袭向半导体龙头。
近日，格科微发布的业绩预告显示，2025年上半年，预计实现营收同比增长22.27%-36.51%，达到34.11亿-38.09亿元。
图片来源：格科微公告
对于营收增长原因，格科微归结为两个方面：一是公司首创单芯片高像素芯片集成技术得到市场认可，高像素产品市占率持续提升；二是5000万像素多个规格产品已成功导入多家品牌客户，在手订单充足，下半年将持续放量。
上半年业绩预增的半导体企业，并非只有格科微一家，聚灿光电、TCL电子、晶合集成等公司均发布了预增公告，净利润同比分别预增3.43%、45%-65%、39.04%-108.55%。
然而，业绩预增却难掩格科微市值暴跌的失落。截至7月29日收盘，格科微市值为414.53亿，较高位时已呈腰斩之势。
更深的裂缝藏在财报细节中。2022年至2023年，格科微的归母净利润接连遭遇暴跌；2025年一季度，在研发投入激增的背景下，公司更直接陷入亏损状态。
一同缩水的，还有格科微创始人赵立新的身家。
6月底，新财富杂志发布的《2025新财富500创富榜》显示，赵立新以141.1亿元身家再度登榜。不过，相较上年以及2022年的高位，赵立新的财富分别缩水74亿元、175.7亿元。
01
冲击高端市场
头顶“天才少年”“清华学霸”等光环的赵立新，出身寒微，儿时曾随父亲摆过地摊、卖过菜。受“钳工”父亲的影响，赵立新不仅从小学习优秀，动手创新能力还极强，经常代表学校参加各种竞赛。中学时期更凭借一款自制创新作品，拿下“全国青少年创造发明一等奖”。
1985年，赵立新被保送至清华大学。彼时，赵立新所在的清华无线电系，可谓明星云集，撑起了后来中国半导体领域的半壁江山。
据综合报道，有十余位半导体上市公司的创始人或高管，譬如韦尔股份创始人虞仁荣、紫光集团董事长赵伟国、兆易创新创始人朱一明和舒清明、卓胜微电子联合创始人冯晨晖、燧原科技创始人赵立东等，均来自85级清华无线电系。他们自称为“EE85”。
在清华完成学业后，赵立新分别在新加坡特许半导体、美国ESS公司以及UT斯达康等知名半导体企业工作，积累了丰富的行业经验。
2003年，瞄准CMOS图像传感器市场的赵立新，带着高中同学投资的200万美元回国创业。创业初期，为了方便对接芯片制造商，赵立新将公司设在了上海张江中芯国际厂区的一处工棚内。
彼时，工棚内满桌都是蚂蚁，赵立新每天早上先是抹去桌上爬行的蚂蚁，然后摊开电路图开始一天的工作。“我基本上午到中芯国际讨论工艺，下午跑客户，晚上做设计。”赵立新曾回忆公司初创岁月。
正是靠着这份拼劲，格科微获得了中芯国际的大力支持，也正式拿到了公司的第一笔订单。当时，中芯国际想做CIS芯片，苦于没有研发团队，便想寻求“外援”。而格科微在经过40多次MPW（多项目晶圆）试验后，成为唯一成功的合作方，从此获得中芯国际的全力支持。
之后，又适逢国内手机行业井喷，从PC camera起步的格科微，开始全力押注该应用市场，并凭借独创的COM封装技术，迅速吃下全球超50%的低端图像传感器份额。
由此顺发配资，低端市场也成为格科微的第一块跳板。
2014年，格科微CMOS传感器出货量达9.4亿颗，全球市占率第二，仅次于索尼。之后，格科微CMOS图像传感器市场份额持续走高，2020年拿下29.7%的市场份额，成为全球第一大供应商。
靠低端产品崛起的格科微，时刻惦记着高端市场。
转机发生在2021年。当年8月中旬，格科微顺利登陆上交所科创板，并在上市首日喜提145.13%的涨幅，市值达到880.86亿元。
图片来源：格科微招股书
格科微上市时的募资金额高达69.6亿元，主要用于两个方面：12英寸CIS集成电路特色工艺研发与产业化项目、CMOS图像传感器研发项目。这也被市场普遍视为，格科微要借助该募投项目冲击高端市场。
结果却陷入业绩的接连下滑。
财报数据显示，2022年至2023年，格科微的营收和净利润遭遇大幅双降，其中营收从2021年的70亿元降至2023年的46.97亿元；归母净利润则从12.58亿元降至0.48亿元。
2024年，公司业绩有所回升，但净利润距离2021年的高位仍有较大差距。
2025年上半年，虽然格科微发布了营收预增公告，但一季度在营收同比增长的情况，归母净利润却由盈转亏。
针对业绩波动等情况，源媒汇向格科微发去问询邮件，截至发稿未获回复。
02
押注非手机CIS业务
在制造业发展史上，高端化叙事，向来都需要跨越冰冷的现实。
2024年格科微能够斩获营收、净利润双升，手机CMOS图像传感器（下称“手机CIS”）业务功不可没，尤其是高像素产品，出货量持续攀升。
譬如，格科微1300万及以上像素的中高端产品，2024年实现营收同比增长超3倍，突破15亿元，占到同期手机CIS业务比重达40%。
而格科微的3200万像素产品，在2024年也成功导入vivo Y300 Pro、OPPO Reno12海外版及iQOO 13等主流机型供应链，商业化进程进一步提速。
一直以来，手机CIS业务始终充当着格科微的营收主力。财报数据显示，2022年至2024年，格科微手机CIS业务实现营收分别为39.76亿元、22.42亿元、35.98亿元，占营收比例分别为66.89%、47.8%、56.39%。
为了不将鸡蛋全放到一个框里，格科微开始发力非手机CIS等新兴市场，以谋求第二增长曲线。2022年至2024年，公司非手机CIS业务占营收比例从17.95%增至22.35%。
现下大热的AI眼镜市场，便是公司押注的非手机CIS应用场景之一。2025年4月，一款采用TCOM封装技术的500万像素CIS在AI眼镜项目实现量产。该模组尺寸较传统方案缩小10%，为空间受限的AI眼镜提供了更优的视觉解决方案。
这标志着格科微在非手机应用领域的战略布局进入收获期。AI眼镜市场正迎来爆发式增长，据维深信息WellsennXR报告，2024年全球AI眼镜销量达152万台，2025年预计激增至350万台，同比增长130%。
同时，像小米、OPPO、vivo等主流厂商，均开始布局AI眼镜产品。今年以来，TCL旗下品牌雷鸟、传音、小米相继发布AI眼镜产品。而据早年招股书显示，小米长江、深圳TCL、Transsion（传音控股）等机构都是格科微的股东。天眼查显示，小米长江是小米集团成员企业。
换言之，格科微有机会在AI眼镜市场大展拳脚。
此外，在汽车电子、安防监控等市场，格科微同样在迅速推进。2024年公司完成了首颗车载前装图像传感器的研发与流片，预计2025年产品能够面向市场进行推广。
为了支撑高端化转型，赵立新将破局筹码压在临港12英寸晶圆厂上。这座2023年投产、投资22亿美元的工厂，标志着格科微从Fabless（无晶圆厂模式）向Fab-Lite（轻晶圆厂模式）的战略转型。
2023年末，格科微12英寸CIS特色工艺产线在临港工厂正式投产。这意味着，公司完成从Fabless到Fab-Lite的转型，也为其高端突破提供了制造基础。
一般而言，半导体设计公司的核心竞争力有三个：以技术支撑的品牌、独特的销售渠道和折旧后的自有工厂。赵立新则道出了格科微自建晶圆厂的核心逻辑——掌握高端CIS的工艺自主权。
此外，Fab-Lite模式还带来了成本结构优化。随着工厂折旧完成，格科微高端产品将获得显著成本优势。
即便如此，格科微的高端之路，仍面临挑战。
03
亏损成转型阵痛？
2025年一季度，格科微遭遇净利润同比大幅下滑，并由盈转亏。对于亏损原因，公司归结为市场竞争激烈导致毛利率降低，以及高像素研发投入持续增加导致利润下滑。
图片来源：格科微2025年一季度报告
这一定程度上也反映了格科微在高端化转型过程中遭遇的阵痛。
其实，高端CIS市场竞争格局早已生变。索尼、三星两巨头垄断全球手机高端CIS市场，安森美则主导汽车CIS领域。格科微的单芯片方案虽然开辟了高性价比技术路线，但要在高端市场获得更大份额，仍需突破客户认知壁垒。
此外，市场价格竞争依然激烈。据统计数据显示，自2021年四季度至2023年一季度，2M像素的CIS价格已跌去40%。受此影响，格科微的毛利率逐年走低。
Wind数据显示，2022年至2024年，公司销售毛利率分别为30.48%、29.57%、22.82%，呈现走低趋势。
而回到产品层面，2024年，格科微旗下的手机CIS、非手机CIS和显示驱动芯片产品毛利率分别为21.02%、17.82%和14.04%。除了非手机CIS产品，其余两项产品毛利率同比均出现不同程度下滑。
图片来源：格科微格科微2024年年度报告
值得一提的是，2024年，格科微的研发费用为9.52亿元。反观同期的韦尔股份，其研发费用为26.22亿元，是前者的近三倍。
在芯片行业，“抠门”，等于慢性自杀。
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